从街头小店到 1.77 万亿认购神话，蜜雪冰城港股 IPO 凭什么？

蜜雪冰城港股 IPO 热度爆棚！2 月 21 - 26 日招股，计划 3 月 3 日在港交所主板上市，全球发售 1705.99 万股，每股 202.50 港元，募资约 34.55 亿港元。公开发售环节认购金额超 1.77 万亿港元，倍数达 5125 倍，创纪录。背后有 5 名基石投资者助力，门店超 4.6 万家，靠 “低价 + 供应链” 模式成绩亮眼，未来发展备受关注 。

以下是关于蜜雪冰城港股 IPO 的详细情况：

基本信息

• 股票代码：02097.HK

• 招股时间：2 月 21 日至 2 月 26 日

• 上市时间：计划于 3 月 3 日在港交所主板挂牌上市

• 发售股份：计划全球发售 1705.99 万股股份，其中国际发售股份约为 1535.39 万股，香港公开发售股份约为 170.60 万股

• 发行价：每股 202.50 港元

• 募资总额：约为 34.55 亿港元

• 发行后市值：预计达到 763.55 亿港元

认购情况

• 认购倍数与金额：公开发售环节融资认购倍数达到 5125 倍，认购金额突破 1.77 万亿港元，超过 2021 年快手 1.28 万亿港元的认购纪录。

• 认购分布：富途证券认购金额接近 1.06 万亿港元，占总认购额的 59%；辉立证券认购金额达 3060 亿港元；信诚证券、老虎证券等也均超过千亿港元。

基石投资者

引入 5 名基石投资者，包括 M&G 英卓投资管理、红杉中国、博裕资本、高瓴、美团龙珠等，共认购 2 亿美元（约 15.58 亿港元）。具体认购情况为：

• M&G 投资公司认购 6000 万美元股份。

• 红杉中国认购 6000 万美元股份。

• 高瓴认购 3000 万美元股份。

• 美团龙珠旗下 Long-Z Fund I, LP 基金认购 1000 万美元股份。

资金用途

• 约 66% 用于提升公司端到端供应链的广度和深度，如建设新设施并升级和扩建现有设施以扩大在中国的产能。

• 约 12% 用于品牌和 IP 的建设和推广。

• 约 12% 用于加强各个业务环节的数字化和智能化能力。

• 约 10% 用于营运资金和其他一般企业用途。

公司优势

• 门店数量多：截至 2024 年底，蜜雪冰城全球门店达 46,479 家，远超星巴克（约 38,000 家）和麦当劳（约 42,000 家），覆盖中国及海外 11 个国家，海外门店约 4,800 家。

• 市场定位准：以 6 元均价覆盖中国 70% 的三线以下城市，形成了 “低价 + 供应链” 的商业模式。

• 业绩表现好：2021 年 - 2023 年及 2024 年前三季度，分别实现收入为 103.51 亿元、135.76 亿元、203.02 亿元、186.6 亿元，对应年度 / 期间内利润分别为 19.12 亿元、20.13 亿元、31.86 亿元、34.9 亿元。

行业背景

中国新式茶饮市场规模不断扩大，但 2024 年已逐渐进入存量竞争阶段。行业内各品牌竞争激烈，如沪上阿姨、古茗等品牌的门店数量也在快速增长。

影响因素

此次认购热潮与香港新股发行制度改革（FINI 制度）密切相关。FINI 制度缩短了新股申购到上市的时间，并允许投资者在达到一定认购金额后仅需缴纳部分资金，券商纷纷推出高杠杆融资服务，部分券商甚至提供百倍杠杆，进一步推高了认购金额。

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